सात कारणों से प्रभु और ऋण देना चाहिए (या सुकुक)

सात कारणों से प्रभु और ऋण देना चाहिए (या सुकुक)
आप मध्य पूर्व, मीडिया की एक अंतरराष्ट्रीय मताधिकार पढ़ रहे हैं। जीसीसी बजट पर तेल की कम कीमतों का प्रभाव बहुत अधिक है बहस की बात है, लेकिन जो तथ्य को नजरअंदाज किया जाता है वह बड़े पैमाने पर उधार लेने की क्षमता है, जिनमें से अधिकांश सरकारें हैं बड़े संप्रभु संपदा निधि (एसडब्ल्यूएफ) के भंडार के अतिरिक्त, अधिकांश जीसीसी सरकारें बहुत मजबूत क्रेडिट प्रोफाइल का आनंद लेती हैं और पूंजी बाजारों का उपयोग करते हैं। इस लेख में, शब्द "ऋण" और "उधार" उदारीकृत रूप से उपयोग किया जाता है, लेकिन जब तक वे जारीकर्ता

आप मध्य पूर्व, मीडिया की एक अंतरराष्ट्रीय मताधिकार पढ़ रहे हैं।

जीसीसी बजट पर तेल की कम कीमतों का प्रभाव बहुत अधिक है बहस की बात है, लेकिन जो तथ्य को नजरअंदाज किया जाता है वह बड़े पैमाने पर उधार लेने की क्षमता है, जिनमें से अधिकांश सरकारें हैं बड़े संप्रभु संपदा निधि (एसडब्ल्यूएफ) के भंडार के अतिरिक्त, अधिकांश जीसीसी सरकारें बहुत मजबूत क्रेडिट प्रोफाइल का आनंद लेती हैं और पूंजी बाजारों का उपयोग करते हैं। इस लेख में, शब्द "ऋण" और "उधार" उदारीकृत रूप से उपयोग किया जाता है, लेकिन जब तक वे जारीकर्ता के लिए समान आर्थिक प्रोफाइल प्राप्त करते हैं, सूकुक या अधिक परंपरागत बांडों को समान रूप से निर्दिष्ट कर सकते हैं। ये सात कारण हैं कि क्यों जीसीसी सरकारों को बॉन्ड जारी करना चाहिए।

1. सबसे जीसीसी सोवेरियग्ज की उच्च क्रेडिट गुणवत्ता संयुक्त अरब अमीरात, कतर और कुवैत को एए 2 / एए दर्जा दिया गया है, और सऊदी अरब केवल एक पायदान नीचे है एए 3 / एए- क्रमशः मूडी और एसएंडपी के अनुसार।

2. जीसीसी सिक्वेंसी बॉन्डों को एक & ldquo; दुर्लभ क्रेडिट & rdquo; इस वजह से, अंतरराष्ट्रीय बंधन निवेशकों द्वारा उनका स्वागत किया जाएगा।

3. ब्याज दरों में ऐतिहासिक मात्राएं हैं जनवरी के अंत में, अमेरिकी सरकार के बंधन 10-वर्षीय उपज (जो कि एक संदर्भ के रूप में कार्य करता है दूसरे प्रभु बंधों की पैदावार के लिए), 1.77% थी इसके बाद से यह 1.92% तक पहुंच गया है और यह अभी भी ऐतिहासिक मानकों द्वारा वित्तपोषण की एक बहुत ही कम लागत है।

4. ब्याज दर वर्तमान स्तरों से यूपी फेड की नवीनतम टिप्पणियों के बावजूद मौजूदा स्तरों से ऊपर आने की उम्मीद है जो आसन्न दर में बढ़ोतरी की उम्मीदों को कम कर देता है, मुझे अब भी विश्वास है कि लंबे समय में डॉलर की दरों में इन स्तरों की तुलना में नीचे जाने की संभावना अधिक है।

5. जीसीसी सरकार अपने स्वयं के डेबिट पूंजी बाजारों को विकसित करने में मदद कर सकती हैं लीडरशिप दिखा रहा है और ए & ldquo; बेंचमार्क यिलिड कर्व & rdquo; यह अब से भी ज्यादा सच है, विशेष रूप से जीसीसी प्रभु अपने बजट को कम करते हैं और आर्थिक विकास का बड़ा बोझ निजी क्षेत्र पर पड़ता है।

6. उच्चतम बांड एक बजट परिपेक्ष्य वित्तपोषण के लिए सबसे कम खर्चिक साधन हैं संबद्ध विवाद के साथ, एक जीसीसी वैल्यू वैल्यू एडेड टैक्स (वैट) को लागू करने की बातचीत फिर से फेर ली गई है। कुवैत स्थानीय निगमों पर कर लगाने की बात कर रही है। जबकि कर एक बजट घाटे को वित्तपोषण का एक सामान्य तरीका है, ऋण को बढ़ाने से उस माप पर प्राथमिकता के रूप में किया जाना चाहिए, क्योंकि इसका स्थानीय अर्थव्यवस्था और उपभोक्ताओं पर अधिक सीमित और कम प्रत्यक्ष प्रभाव होता है।

7. ISSUING अमरीकी डालर जीसीसी अर्थव्यवस्थाओं के लिए विदेशी मुद्रा की रक्षा करेगी अमेरिकी डॉलर सभी प्रमुख वैश्विक और उभरते बाजारों के खिलाफ मुद्रास्फीति मजबूत कर रहा है, जीसीसी अर्थव्यवस्थाओं पर विशेष रूप से अतिरिक्त दबाव पैदा कर रहा है, विशेष रूप से दुबई, जो आंशिक रूप से यूरोजोन जैसे देशों से आने वाले पर्यटकों की आय पर निर्भर है , रूस और भारत, जिन्होंने अपनी क्रय शक्ति को कम देखा है मुद्रा अब मजबूत है, जबकि मुद्रा मजबूत है, जीसीसी अर्थव्यवस्थाओं को बहुमूल्य विदेशी मुद्रा भंडार के साथ प्रदान करेगा। इन्हें जापान या जर्मनी जैसे देशों से बुनियादी ढांचे के लिए आवश्यक उपकरण आयात करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है, जिन्होंने अपनी मुद्राओं को तेल के साथ मिलकर तेजी से गिरा दिया है। इसके विपरीत, इस ऋण को चक्र में एक समय में चुकाया जा सकता है, जहां अमरीकी डालर (जिसमें तेल राजस्व में निहित है) अधिक अनुकूल स्तर पर व्यापार कर रहा है।

उपरोक्त सात अंक सरकारों को लाभ का कारण बताएगा ऐसे ऋण जारी करने से, लेकिन वे बजट, ऋण और वित्त के बारे में अन्य बुनियादी सवालों से निपटने नहीं करते हैं।
क्या बजट का बजट तय किया जा सकता है? क्यों नहीं इसके बजाय बजट में कटौती? कम तेल की कीमत से निपटने के कई उपायों के मालिकों के पास है इसमें कम राजस्व के साथ-साथ बजट को कम करने, बजट बनाए रखने और एसडब्ल्यूएफ में रहने वाले गैर-तेल राजस्व में बढ़ोतरी, सरकारी शुल्क जैसे सरकारी आय जैसे अन्य सरकारी आय में बढ़ोतरी, और बेशक, कर्ज में बढ़ोतरी शामिल है। विशाल भंडार और ऋण जुटाने की क्षमता वाले सरकारों के लिए, एक काउंटर-साइक्लिक बजट चलाने के कई फायदे हैं:

- एक समय में अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देते हैं जब तेल और गैस का राजस्व कम हो रहा है और पूरे आर्थिक विकास में धीमा होने का जोखिम
- तेल राजस्व से विविधीकरण की गति में तेजी लाने के लिए जो जीसीसी सरकारों का महत्वपूर्ण दीर्घकालिक उद्देश्य है
- किसी भी सामाजिक परेशानी से बचें, खासकर वर्तमान वाष्पशील भौगोलिक वातावरण में
वैकल्पिक वित्त मार्ग क्या हैं? समाधान का कम से कम भाग क्यों होना चाहिए? जैसा कि हमने पहले से ही जीसीसी के बजट के साथ देखा है, सरकारों ने बड़े पैमाने पर, बजट बनाए रखने का सही फैसला लिया है। इनमें से अधिकतर देशों में सार्वभौमिक खर्च आर्थिक और सामाजिक विकास के लिए महत्वपूर्ण है और संभवत: यह सही रणनीति है बजट को वित्तपोषण के संबंध में, बड़े पैमाने पर एसडब्ल्यूएफ भंडार पर ड्राइंग एक प्राकृतिक विचार की तरह लगता है। सरकारी बॉन्ड जारी करने के मुकाबले एसडब्ल्यूएफ भंडार पर ड्राइंग का अवसर लागत क्या है?

इसका जवाब सरकारी बांड या सूकुक की लागत में औसत वापसी के मुकाबले शामिल है जो एसडब्ल्यूएफ पैदा कर रहा है। यह एक मुश्किल सवाल है क्योंकि एसडीएफ परिसंपत्तियों पर औसत रिटर्न की तुलना में ऋण जारी करने की लागत मापने में अधिक आसान और पारदर्शी है। हालांकि, एक यह तर्क दे सकता है कि एसडब्ल्यूएफ परिसंपत्तियों पर औसत रिटर्न हमेशा फंडिंग की सरकारी लागत से अधिक होना चाहिए। तर्क यहाँ है कि एसडब्ल्यूएफ को भविष्य की पीढ़ियों के लिए बहुत लंबी अवधि के रिटर्न देना चाहिए और ऐसे दीर्घकालिक निवेश उद्देश्यों को निवेश ग्रेड सरकारी ऋण की तुलना में अधिक ऊंची पैदावार को आकर्षित करना चाहिए।

हाशिये पर, अगर मौका लागत आर्थिक रूप से सीमित के रूप में देखा जाता है, जोखिम बांटने और विविधीकरण की रणनीति पर आधारित, साथ ही पूंजी बाजारों के विकास और निवेशकों के साथ क्रेडिट की जानकारी प्राप्त करने के अमूर्त लाभ के आधार पर, बंधन जारी करने के लिए अभी भी एक तर्क है। आज से कहीं ज्यादा, हमारे क्षेत्र को कुछ सुर्खियों की ज़रूरत है जो अंतरराष्ट्रीय सुर्खियों को बनाते हैं, और सफल पूंजी बाजार में लेन-देन अच्छी खबर की एक सांस है।
क्या एक खराब चीज नहीं है? यदि नहीं, तो क्या बहुत से ऋण समस्याएं खुलती हैं? सामान्य ज्ञान यह तय करता है कि ऋण एक संप्रभु के वित्तपोषण का एक व्यवहार्य हिस्सा है, विशेष रूप से जिनके पास धन के मजबूत वैकल्पिक स्रोत, जैसे विशाल प्राकृतिक संसाधन, और कर लगाने की क्षमता यह सामान्य ज्ञान भी है कि बहुत अधिक कर्ज काउंटर उत्पादक हो सकता है कोई सार्वभौम (या कॉर्पोरेट, या व्यक्तिगत) होना चाहिए & ldquo; आदी और rdquo; ऋण या अपने ऋण के स्तर और लागत में वृद्धि को नियंत्रित करने में असमर्थ तो एक संप्रभु की बैलेंस शीट के हिस्से के रूप में ऋण का सही स्तर क्या है? निश्चित रूप से कोई आसान नहीं है या & ldquo; एक आकार-फिट-सभी & rdquo; जवाब। एक संप्रभु की इष्टतम ऋण क्षमता की गणना करने के लिए प्रभु के बजट, राजस्व प्रवाह और अनुमानों के व्यापक विश्लेषण की आवश्यकता होगी।

उदाहरण के तौर पर, यूरोपीय संघ (ईयू) के नियमों का नियम है जो 3% बजट घाटे को जीडीपी अनुपात सीमा तक कहते हैं , और जीडीपी सीमा पर 60% कुल ऋण। हालांकि ये केवल एक संदर्भ के रूप में दिलचस्प हैं, लेकिन यह नोट करना महत्वपूर्ण है कि ईयू के देशों ने भी इन नियमों की वर्षों से आलोचना की है और उनसे अधिक लचीला बनाने की कोशिश की है, जिसमें चक्र के माध्यम से बदलकर उन्हें शामिल किया गया है।

हालांकि, और संदर्भ, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) ने & ldquo; जनरल सरकार के सकल ऋण & rdquo; के लिए निम्नलिखित मूल्यों की रिपोर्ट की है; जीसीसी देशों में से कुछ के अनुपात:
- कतर 34.3%
- संयुक्त अरब अमीरात 17.1%
- कुवैत 6.1%
- केएसए 2.7%

यह छोटी सूची एक अच्छी याद दिलाती है हम कई स्तरों पर जीसीसी देशों के भीतर देखते हैं, और इस मामले में सरकार के उधार के स्तर के संबंध में। किसी भी मामले में, यह एक आश्वस्त संकेत भी है कि ऋण वित्तपोषण के लिए महत्वपूर्ण हेडरूम है, खासकर केएसए और संयुक्त अरब अमीरात की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में। तर्कसंगत आर्थिक सिद्धांत, साथ ही साथ पूंजी बाजार की विकास की आवश्यकताएं जीसीसी प्रभु बंधन जारी करने की लहर के लिए कॉल करती हैं।

लेखन के समय, इस घटना के सीमित लक्षण हैं, और वैट और कॉर्पोरेट सहित कर कार्यान्वयन की चर्चा बढ़ रही है कर। चलो आशा करते हैं कि सूकुक या ऋण जारी भी कुछ संप्रभुओं के अंतिम वित्तपोषण पैकेज के हिस्से के रूप में बनाये जाते हैं।